Die gestern von mir beschriebene amerikanische Börsensituation gibt mit ihrer Unterschreitung des Tiefs vom 23. Juli 2002, das die Dot.Com Blase und die Hypothekenblase voneinander trennt, einen Hinweis darauf, daß nun die vom Aufstechen der Blase freigelegten konjunkturellen und strukturellen Probleme der Weltwirtschaft in den Vordergrund treten.

Denn das muß ganz klar gesagt werden, es war die Kreditblase, die, wie keinen anderen zuvor, den letzten Konjunkturzyklus getragen hat. Diese Kredite stehen in den Büchern der Unternehmen und müssen, trotz Wirtschaftsabschwung, bedient werden. Zudem fallen diejenigen Unternehmensgewinne weg, die aus blaseninduzierten finanziellen Risiken stammen, die die Finanzabteilungen der Unternehmen erwirtschaftet haben. Jedes Unternehmen war ein kleiner Porsche, und man schätzt, daß durchschnittlich 40% der Unternehmensergebnisse aus nichtbetriebsbezogenen Transaktionen stammten.

Selbst wenn man das Bankensystem mit einem Federstrich konsolidieren könnte, wäre der um vieles verkleinerte und zudem stärker regulierte Bankensektor nie und nimmer in der Lage, ähnliche Kreditmassen bereit zu stellen, wie sie für den letzten Konjunkturzyklus benötigt wurden. Allein aus diesem Argument muß man ableiten, daß es auf lange Sicht nur Scheinerholungen und sehr bescheidene Aufschwünge geben kann.

Mit Recht ist die kreditfinanzierte chinesischproduzierte amerikanische Konsumathletik als Antriebssatz der Weltwirtschaft bezeichnet worden. Ich erinnere mich gut an die Durchhalteparolen von 2002/03, daß auf den amerikanischen Konsumenten Verlaß sein wird. Unglücklicherweise kann der amerikanische Konsument keinen weiteren weltwirtschaftlichen Aufschwung mehr tragen.

Unter einer Vielzahl von Argumenten ragt das demographische heraus. Die Baby Boomer gehen in eine Rente, die ihnen die Finanzkrise weitgehend geraubt hat. Sie werden länger als geplant arbeiten müssen, und ihr erstes existenzielles Interesse ist, soviel Schulden als möglich loszuwerden, und ihr zweites, soviel als möglich zu sparen. Diese Leute werden niemals wieder exzessiv konsumieren.

Für einen Aufschwung fehlen demnach nicht nur die Finanzmassen. Es fehlen auch die realwirtschaftlichen Antriebselemente.

Weltweit versucht man, sich mit Konjunkturpaketen zu behelfen. Diese werden die Strukturprobleme der Weltwirtschaft nicht lösen. Sie entziehen dem privatwirtschaftlichen Wirtschaftskreislauf Billionen, die dann um den Preis einer gigantischen Staatsverschuldung in einen simulativen bürokratisch gesteuerten Wirtschaftskreislauf zurückgeführt werden. Das macht bei Konjunkturproblemen Sinn, kaum aber in der Situation, in der wir uns befinden.

Klüger wäre wahrscheinlich, die Staaten würden sämtliche Mittel zum einen gemeinsam dafür einsetzen, zu einem, wie auch immer abgespeckten, funktionierenden Weltfinanzsystem zu kommen, und zum andern, keinen wegen der Krise verhungern zu lassen.

So sehr ich mir einen globalen Green Deal wünschen würde, so skeptisch bin ich, ob sich so etwas von oben in nachhaltiger Weise in Gang setzen läßt.

Wenn nicht, läßt man die Weltwirtschaft lieber in Ruhe und vertraut, schau an schau an, auf der Marktkräfte freies Spiel.

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